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威尔泰(002058):新股定价

发布时间:2006-07-11    研究机构:申万宏源

公司主要从事压力变送器、电磁流量计、温度仪表等工业自动化仪器仪表生产销售和工程自动化控制系统、仪表集成服务,主要产品有压力变送器和电磁流量计。公司2003年销售收入列上海地区第三名,2005年列行业排名第10位。

  第一大股东和第二大股东分别为上海紫江(集团)有限公司和上海紫江企业集团股份有限公司,上市后紫江集团仍是公司的第一大股东,并无同业竞争关系。

  公司近三年业绩虽有波动,但仍保持较高盈利水平,毛利率维持在35%以上,资产流动性较高,偿债能力较强。

  公司注重技术研发,与ABB有较长期的合作,而自身也不断通过引进、消化做到自主转化,使产品结构不断提升,市场占有率稳步扩大。

  募股资金投资继续围绕主业项目并在应用上有所拓展,符合国家对工业自动化和信息产业化技术发展的重点国产化扶持要求,未来市场前景较好。预计通过募集资金项目,公司传感器产能将提高约140-160%左右,技术含量进一步提升;同时在应用方面,公司将向水处理方面拓展,配合城市化发展和公司所处上海地区的区域优势,进一步拓展市场环境和容量。

  预计公司2006-2008年EPS分别为0.257、0.311和0.37元,业绩随行业需求和募集资金项目而呈现良好增长。合理市盈率为22-27倍。

  通过相对估值法,公司上市后的合理价格在合理价位区间在4.642-5.697元之间,建议初步询价区间为4.085-4.842元之间。

申请时请注明股票名称